Por Marc Jones , Dhara Ranasinghe / Reuters
LONDRES (Reuters) – Esqueça os lançamentos de dados econômicos e as declarações comerciais corporativas – o progresso da implementação da vacina é o que os gestores de fundos e analistas estão observando para avaliar quais mercados podem se recuperar mais rapidamente da devastação do COVID-19 e para orientar suas decisões de investimento.
O consenso é de que o crescimento econômico mundial se recupere este ano acima de 5%, enquanto o Refinitiv I / B / E / S prevê que os lucros de 2021 crescerão 38% e 21% na Europa e nos Estados Unidos, respectivamente.
No entanto, essas projeções e temas de investimento dependem quase inteiramente da rapidez com que as campanhas de vacinação progridam; novas cepas COVID-19 e novas extensões de bloqueio tornam os lançamentos de dados oficiais e as declarações de lucros e perdas da empresa irremediavelmente desatualizados para qualquer um que os use para orientar as decisões de investimento.
“A corrida da vacina continua sendo o grande curinga aqui. Isso moldará as perspectivas e as percepções da liderança de crescimento global em 2021 ”, disse Mark McCormick, chefe de estratégia cambial da TD Securities.
“Embora as vacinas possam reforçar uma recuperação mais sincronizada no segundo semestre (2021), os números iniciais reforçam a mudança fundamental entre os Estados Unidos, a zona do euro e outros.”
A questão é: qual país será o primeiro a vacinar 60% -70% de sua população? O limite geralmente visto como conferindo imunidade de rebanho, onde fábricas, bares e hotéis podem reabrir com segurança. Os atrasos podem exigir mais estímulos dos governos e bancos centrais.
O progresso irregular da vacina forçou alguns a recuar as estimativas iniciais de quando a imunidade coletiva poderia ser alcançada. O Deutsche Bank diz que o final do outono é agora mais realista do que o verão, embora espere que a primavera do hemisfério norte seja um ponto de virada, com 20% a 25% das pessoas vacinadas e as restrições sendo lentamente suspensas.
Mas os vencedores das corridas já estão se tornando evidentes, acima de tudo em Israel, onde uma rápida campanha de imunização trouxe uma torrente de investimentos em seus mercados e empurrou o shekel para o pico de um quarto de século.
Outros, como África do Sul e Brasil, mais lentos para decolar, foram punidos pelos mercados.
Enquanto isso, a libra britânica está em máximas de oito meses em relação ao euro, o que os analistas atribuem em parte às melhores perspectivas de vacinação; cerca de 5 milhões de pessoas tiveram sua primeira chance, com números dobrando na semana passada.
Shamik Dhar, economista-chefe do BNY Mellon Investment Management espera uma recuperação de dois dígitos do PIB na Grã-Bretanha e nos Estados Unidos, mas observou um progresso lento da zona do euro.
“É mais difícil na zona do euro, as perspectivas são um pouco mais nebulosas lá, pois parece que vai demorar mais para obter imunidade coletiva (devido aos programas de vacinação mais lentos)”, acrescentou.
O bloco do euro atualmente está atrás de Grã-Bretanha e Israel em termos de cobertura per capita, levando a Alemanha a estender um bloqueio rígido até 14 de fevereiro, enquanto a França e a Holanda estão se movendo para impor toques de recolher noturnos.
Jack Allen-Reynolds, economista europeu sênior da Capital Economics, disse que o lento progresso da vacina e os bloqueios o levaram a revisar para baixo suas projeções de PIB para a zona do euro em 2021 em um ponto percentual inteiro para 4%.
“Presumimos que o PIB volte aos níveis pré-pandêmicos por volta de 2022 … a história geral é que achamos que a zona do euro se recuperará mais lentamente do que os EUA e o Reino Unido.”
Os Estados Unidos, que começaram a vacinar sua população no mês passado, também estão à frente da maioria das outras grandes economias com sua implementação de vacinação em uma taxa de cerca de 5 por 100.
O Deutsche disse que pelas taxas atuais 70 milhões de americanos teriam sido imunizados por volta de abril, o limite para proteger os mais vulneráveis.
Alguns, como Eric Baurmeister, chefe de renda fixa de mercados emergentes do Morgan Stanley Investment Management, destacam os riscos para o comércio de vacinas, observando que os mercados parecem ter mais ou menos normalidade de preços sendo restaurada, deixando espaço para decepção.
De maneira geral, a visão é que, eventualmente, os consumidores canalizarão as economias reprimidas para viagens, compras e entretenimento, em um cenário de estímulo abundante. Nesse ínterim, os investidores estão apenas tentando capturar os movimentos do mercado quando os bloqueios são amenizados, disse Hans Peterson, chefe global de alocação de ativos da SEB Investment Management.
“Todos os movimentos (do mercado) dependem agora do ritmo mais baixo de infecções”, disse Peterson. “Se isso se reverter, temos que voltar a investir nas FAANGS (ações de tecnologia dos EUA) para o bem ou para o mal.”
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